大氣污染防治重拳頻發 產業鏈上相關公司業績突出
大氣污染防治重拳頻發 產業鏈上相關公司業績突出2017年03月29日
【中國環保在線 廢氣處理】今年是“大氣十條”一階段實施的后一年，為確保相關目標任務圓滿完成，多項治霾舉措年內有望持續推出。兩會上，“藍天保衛戰”出現在政府工作報告中；多地環保督察工作陸續啟動，一季度空氣質量專項督查展開。由此可以看出，大氣污染治理將是今年環保的主要著力點。從近期相繼發布的上市公司年報也可看出，產業鏈條上相關公司業績突出。
大氣污染防治重拳頻發 產業鏈上相關公司業績突出
近期，多地環保督察工作陸續啟動。雖已冬去春來，卻并不意味著霧霾治理等工作會有所放松。
一方面，“冬病夏治”是環保部部長陳吉寧上任后針對北方冬季重污染情況提出的新對策；其二，按照去年初已制定好的計劃，中央環保督察將在今年內完成全國范圍內的全覆蓋；其三，今年是“大氣十條”一階段實施的后一年，相關目標任務將確保完成。根據環保部此前透露的信息看，多項治霾舉措年內有望持續推出。
今年環保的主要著力點將是大氣污染治理。在今年的政府工作報告中，“藍天保衛戰”的提法出現。今年還將大氣污染治理特別單獨列出，提出多項具體要求。此外，從近期相繼發布的上市公司年報也可看出，產業鏈條上相關公司業績突出。
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先河環保：16年凈利潤預增26%，網絡化監測業務為關鍵增長點
日前，先河環保發布業績快報，公司2016年預計實現營業總收入7.82億元，較上年同期增長24.51%；實現營業利潤：1.18億元，較上年同期增長21.42%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.09億元，較上年同期增長26.02%；實現基本每股收益0.317元。
業績增長主要受益于網格化監測業務。公司是大氣監測的龍頭，在全參數空氣質量傳感監測儀的基礎上開發了TVOC傳感監測儀，并整合物聯網、云計算、空間地理信息集成等技術，推出基于室外空氣質量監測的端到端一體化應用解決方案——大氣污染防治網格化監控及決策支持平臺，在網格化監測的細分領域中具有明顯的競爭優勢。2016年度的業績增長主要由于大氣網格化系統相關業務和運營維護業務快速增長所致。
京津冀大氣治理迫在眉睫，公司區位優勢明顯。2017年是大氣治理的重要節點，也是北京市大氣污染治理的決勝之年，因此將帶動京津冀及周邊地區的治理需求進一步上漲。2015-16年，公司先后中標河北雄縣與保定的檢測項目，為其轄區環境監測與治理提供第三方服務。公司作為河北省的大氣監測企業，地理位置占優，項目經驗豐富。政策的趨嚴和需求的爆發將帶動公司網格化監測業務進一步增長。
VOCs治理將成為公司下一增長點。隨著國家對VOCs排放標準和收費標準相繼落實和對京津冀地區霧霾治理力度的不斷加大，將有更多的包裝、印刷、工礦、冶煉等企業被要求安裝VOCs監測設備并對排放物進行治理。河北省內存在大批包裝印刷、皮革箱包等產業集群，VOCs排放量大，治理需求多。公司VOCs治理可與監測業務形成協同發展，將成為公司的下一個業績增長點。
盈利預測及評級：按照公司新股本，預測公司16-18年實現EPS為0.32、0.45、0.54元。根據2017-03-03收盤價計算，對應PE分別為50、35、29倍。
聚光科技：內生驅動業績增長，靜待PPP＋智慧環保放量
真實業績同比增長36%：根據公司業績預告，全年非經常性損益9277萬，主要由政府補貼和少支付的并購股權轉讓款組成。其中政府補貼約為4695萬，與往年相比基本穩定(13/14/15年政府補助：3835/4730/6240萬元)，而少支付的并購股權轉讓款4582萬元(2016年為子公司鑫佰利業績承諾后一年)按照財務規則會與商譽減值抵沖，對公司真實業績影響較小。因此預計公司扣除2016年政府補貼后真實業績增速約為36.2%。
并表三峽+安譜，內生貢獻為主要驅動：16年公司新并表子公司三峽環保、安譜實驗，三峽環保于2016年1月初成為全資子公司，2013/2014/2016H1業績為669/924/55.7萬，預計并表利潤為600-800萬元。公司于2016年5月增資取得安譜45.5%股權(17年1月決議再次增資，終持股55.6%)。參考安譜2014、2015年下半年與上半年業績收入比例分別為1.27、1.68，公司45.53%股權預測帶來并表利潤1210-1602萬。因此預計16年子公司并表業績公司為1800-2400萬元，相對整個利潤基數4.01億，內生貢獻了主要的業績增長。
嚴控費用，經營質量提升：1)公司全年嚴控費用效果明顯。雖然2016年并購帶來較高資產負債率(前三季度：41.29%/42.97%/42.01%，同比+15.70/14.89/10.56PCT)，但三項費用率下降(前三季度47.90%/39.87%/34.89%，同比-0.93/+2.44/-2.72PCT)。2)公司經營質量較高。2016年前三季度毛利率不斷提升，分別為46.09%/48.88%/52.28%，同比+3.23/1.55/1.25PCT。
科林環保：變更大股東煥然一新，環保與新能源并駕齊驅
公司發布公告：1)2016年年報稱，實現營收3.26億元，同比減少9.87%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤1929.72萬元，同比減少30.17%；2)3月28日公司簽署麻城200MWp(一期50MW)光伏項目合作協議，一期建成40MW，總承包金額2.8億元，當期實施建設不小于20MW，實際實施金額不少于1.4億元；3)同時簽署鄂州50MWp光伏項目，總承包金額3.5億元，當期實際建設不小于20MW，實際實施金額不少于1.4億元。
袋式除塵設備龍頭，大氣治理助推傳統業務回升：公司主營業務是大氣污染控制領域袋式除塵及脫硫脫硝產品研發、設計、制造、銷售，是國內袋式除塵設備龍頭企業之一。公司專注于除塵領域三十多年，技術優勢明顯，產品暢銷國內并遠銷日本、韓國、德國等20多個國家和地區，廣泛應用于冶金、電力、糧食、化工等行業。2016年公司實現營收3.26億元，同比減少9.87%，歸屬于上市公司股東凈利潤1929.72萬元，同比減少30.17%，主要受下游傳統行業景氣度下滑以及同行業競爭加劇所致。2017年是“大氣十條”的考核之年，再加上兩會期間提出的“打好藍天保衛戰”，認為大氣治理的力度和整治范圍會加大，公司作為大氣治理細分領域龍頭企業，將會受益，公司傳統業務業績有望回升。
變更大股東煥然一新，未來繼續增持彰顯信心：2016年10月12日，重慶東誠瑞業與江蘇科林集團、宋七棣(原實際控制人)、徐天平、張根榮、周興祥、陳國忠、吳建新和周和榮(以下簡稱后者)簽署股權轉讓協議，以43.4618元/股的價格收購后者持有的3591萬股(占總股本的19%)公司股權，涉及金額達15.61億元，同時后者將其持有的1701萬股(占總股本的9%)的投票權委托給重慶東誠瑞業。股權變更后，東誠瑞業合計擁有公司投票權比例達到28%，成為新的控股股東，實際控制人變為黎東。
西藏智涵能源發展有限公司持有控股股東東誠瑞業90%的股權，成立于2016年6月27日。經營范圍是新能源技術開發；太能能電站投資、開發；新能源發電設備銷售、發電工程設計施工等。黎東持有西藏智涵能源90%的股權，為上市公司的實際控制人。(作者 何艷)
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